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红方块网 >> 金融服务常识
稳定预期才能稳定情绪
2010年4月14日 9:32  来源:红方块网展信息中心  
核心提示: 不管从什么角度来说,时下的股市行情都让人感到有点看不懂。几个月前还被认为是有投资价值的蓝筹股,现在股价打了对折也没有人要,难道在这短短的时间内,从国民经济到证券市场,再到上市公司,基本面都发生了根本性的逆转?当然,大家都知道这是不可能的。也因为如此,所以人们可以认同有序的调整,让大盘挤出前期上涨过快而带来的泡沫,却无法接受市场的持续大幅下跌,也怀疑这种行情的合理性。

  不管从什么角度来说,时下的股市行情都让人感到有点看不懂。几个月前还被认为是有投资价值的蓝筹股,现在股价打了对折也没有人要,难道在这短短的时间内,从国民经济到证券市场,再到上市公司,基本面都发生了根本性的逆转?当然,大家都知道这是不可能的。也因为如此,所以人们可以认同有序的调整,让大盘挤出前期上涨过快而带来的泡沫,却无法接受市场的持续大幅下跌,也怀疑这种行情的合理性。
  但是,股市由于参与者众多,在运行过程中人们容易会陷入集体无意识的境地之中,结果就会导致当行情一旦形成向某个方向运行的趋势后,往往就会走过头。去年下半年大炒大盘蓝筹股,应该说开始的时候确实有价值回归的含义。但到后来就不对了,变成了凡带“中”字头的股票都炒,而且是越炒越高,目标价动辄100元、200元。这样,价值回归走过了头,演变成了蓝筹泡沫。其实,在这过程中,也不是没有人看出这里的风险所在,大声疾呼提防蓝筹泡沫的也大有人在。可是,在炒作蓝筹股成为潮流时,自然也就把众多原本无意参与其中的人也裹挟了进去,甚至包括那些已经看到蓝筹泡沫的人。因为在这个时候,人们很难抗拒买进蓝筹股马上就能赚钱的诱惑。所以,现在分析当时的状况,可以看出蓝筹股泡沫之所以会出现,无疑是一种做多情绪的极度宣泄,所以这种行情是情绪化的,或者说也是缺乏理性的。
  现在,情况似乎反了过来。股市的不断下跌,人们对行情、对利多消息的期望不断落空,造成的结果就是大家纷纷离开基本面来判断后市走势,强烈看空未来的股票行情,认定股市要进一步下跌。既然是要跌,那么其选择就是尽量卖出,遇到反弹就更要加大卖出的力度。而随着股市的持续下跌,股票一卖出就有了差价,这就更会强化卖出操作。虽然,冷静下来看看,有些股票是卖得惨不忍睹,但是因为卖出成为了大家的情绪宣泄方式,因此也就有了越跌越卖的行情。应该说,这种行情与几个月前炒蓝筹股时越涨越买在本质上是相同的,都是情绪化的产物。只是,在市场已经为这种情绪所笼罩时,再理智的投资者要坚持自己的立场,此时也很难了。
  但是,话还是要说回来,情绪化的行情,毕竟是不理性的,它可以蔓延于一时,但不可能一直存在。对于投资者来说,也终究是要摆脱极端情绪的影响,回归理性决策。但要尽快做到这一点,光靠市场本身的领悟是不行的,这里需要外围因素的推动。从这个角度上来说,现在稳定投资者的情绪是重要的。而要稳定情绪,最根本的就是要稳定大家对后市的预期。如果不认为接下去股市还会大跌,不认为经济状况会恶化,不认为宏观政策会变得对股市具有更多的负面影响,那么人们就不会害怕持有股票,同样的也就没有理由无节制地盲目抛空股票。若此,那种基于认识陷入误区而导致的情绪化操作也就会中止,股市脱离基本面的持续下跌也就会得到抑制。记得在股改刚开始的时候,人们对股市的前景也是存在很多担心的,当时管理层就反复强调,要让投资者形成对未来的稳定预期。事实上,通过一系列有效的工作,投资者有了稳定的预期,行情自然也就起来了。而现在,也许是到了要再度让投资者形成稳定预期的时候了。从有关方面的表态来看,还是坚持认为中国的宏观经济是好的。由此,可以想像的是,相关的调控政策对股市的作用应该也是积极的,股市在大幅下跌以后其内在价值也在逐渐地显现。而明确地给投资者这样的预期,在这方面进行正面教育,有助于既稳定大家的预期,也稳定大家的情绪,从而避免市场长期地非理性运行。在这方面,市场各界应该说都是可以有所作为的,而且现在是到了应该积极行动的时候了。


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